Europe regulates at least the rating agencies

The rating agencies are going to be a little more supervised. The Commission makes a very timid proposal...

The rating agencies that bring rain and shine to the markets were, until recently, left unchecked. Deregulation of the financial markets obliges. Under the impact of the crisis, the European Commission began, a year ago, to put in place a framework. She decided to give, yesterday, a new turn of the screw. But less important than expected.

What already exists?

Europe has already set up a European Market Surveillance Authority which took office on 1 April. And the main agencies had to obtain approval. The first applications were accepted on November 1.

What does Brussels offer?

The European Commission wants to better assess and hold credit rating agencies accountable. These will be subject to evaluation twice a year, instead of once. They will be liable in court if they cause damage, “ intentionally or through gross negligence ». Tout le monde pense à l’erreur de notation qu’a commis l’agence Standard & Poors il y a quelques jours. Une « négligence grave » comme l’a qualifié lui-même le commissaire. Les analystes « seniors » ne pourront pas garder leurs clients plus de 4 ans. Une rotation est mise en place. Les agences devront aussi fournir des informations supplémentaires sur la façon dont elle note les investissements des Etats. Et elles devront  publier leur méthodologie, leur mode de rémunération… Des dispositions assez techniques « qui should not appeal to agencies ” underlines a person in charge of the file.

What was rejected?

Cette proposition est largement en retrait par rapport à ce qu’avait prévu Michel Barnier. Le commissaire au Marché intérieur voulait suspendre la notation des pays bénéficiant d’un programme d’aide européen ou du FMI. Il comptait interdire à une agence possédant plus de 20% du marché d’acquérir de nouvelles agences. Le collège des commissaires a biffé ces dispositions. Une partie du collège – surtout les commissaires libéraux s’y est opposée. Quant à l’éventualité de la création d’une fondation ou agence publique de notation, un temps envisagée, elle n’a même pas été discutée.

And now ?

The Council of Ministers and the European Parliament must discuss this proposal. Entry into force expected: end of 2012. In the meantime, the agencies risk making other victims…

Nicolas GROS-VERHEYDE.

(article published in a short version, in Ouest-France, November 16, 2011)